具身机器人即将GF入资本整合期：谁来接盘？
本文来自WeChat公众号： 潮涌AI ，作者：潮涌AI编辑部
10月28日，红杉中国与宇树科技共同发起“杉宇·创计划”，寻找具身智慧、机器人应用及上下游关键工艺的早期项目。
宇树提供工程经验，红杉提供布局体系，双方共同Filter项目。
DeepSeek也在寻找GF入物理世界的入口。
据彭博社10月12日报道，DeepSeek拟领投机器人AI厂商Winverse AI的数千万美元种子轮，后者拟投后估值约4亿美元。
Winverse AI成立仅数月，创始人胡瀚此前Loss责腾讯视觉Language模型和具身基础模型研究。
这笔交易尚未最终敲定，但拟议估值已经透露出大模型企业对稀缺队伍和机器人“大脑”的定价意愿。
IT桔子数据显示，2026年上半年，国内具身智慧与机器人领域共发生288起融资，融资额超过460亿元; 另据36氪援引IT桔子统计，约七成资金流向前20家公司。
钛媒体依据公开消息和法院Notice统计，2025年2月至2026年9月，破产、解散、清算和业务线关停的机器人厂商超过20家。
在《具身机器人，凛冬将至》一文里，潮涌AI具体描述了具身赛道当下的近况，与此同时，潮涌AI看来，具身机器人即将GF入资本整合期。接下来，稀缺的机器人“大脑”，以及拥有核心部件技术、数字、工程能力或真实场景的厂商，有机会成为收购对象。
头部企业仍有资金，也有补齐能力的需求。
一些厂商虽然尚未跑通商业闭环，但班底、技术和数据仍有价值。
对买家来说，收购一支成形的班底，可能比从零重建更快。
对于仍在经营、却难以独立跑通商业闭环的公司，并购提供了另一topics路：把队伍、工艺、订单和统计结果接入收购方的产品、工厂和顾客体系，减少重复建设。
大模型与芯片厂商、产业机构和车企，是三类值得关注的潜在买家。
收购案例还不算多，但它们的定价逻辑已经开始显现。
大模型与芯片企业：为“大脑”支付另一种报价
DeepSeek的两笔动作分别指向机器人本体和“大脑”。
此前，它已出资约1.41亿元参与宇树科技IPO战略配售; 拟投Winverse AI，则更接近模型和基础设施一侧。
Winverse AI成立Time短，尚无公开商品，难以按现有收入和订单估值。投入方看中的主要是团队、工艺方向和往后卡位。
芯片企业也在为类似能力付费。
9月28日，AMD宣布与World Labs达成收购协议，交易约82亿美元，All以股票支付。
图源：AMD官网
World Labs由李飞飞联合创办，主要研究空间智能化和世界模型，工艺涉及三维环境生成、机器人学习与仿真。交易预计在2026年底前完成，仍需监管批准。
AMD看中的不是机器人产能和订单，而是模型研究队伍，以及理解下一代物理AI工作Loss载的机会。
并非所有科技厂商都需要直接收购。
在小鹏机器人业务已签署的股权融资协议中，腾讯和阿里巴巴分别认购约1亿美元。
对它们来说，少数股权布局已经足以连接机器人本体、真实场景和物理AI业务，不必亲自承担整机制造、库存、产线和售后。
今后，智谱、阿里、字节等大模型企业或者大模型业务占据前列的互联网巨头，都可能投资或直接买入机器人、机器人“大脑”公司。
阿里战投队伍此前曾联系潮涌AI，希望我们提供一家灵巧手企业的Contact。
接触不等于投资，但Description大模型公司已在寻找具体标的。
产业厂商：制造厂商与物理AI新势力，各取所需
制造业开售公司和物理AI新势力，都从已有业务出发。
制造厂商手里有工厂、供应链和顾客; 物理AI厂商则掌握感知、仿真、统计结果或计算能力。
它们是否投入或收购，取决于现有业务还缺哪块能力。
2025年6月，宁德时代领投银河General超11亿元B轮融资。当时，银河General的工业重载机器人已经GF入宁德时代电池工厂。
对宁德时代来说，顺序很核心：先验证机器人能否在生产体系中使用，再通过股权投入深化合作。
杭州柯林选择了更直接的方式：收购整机厂开普勒。杭州柯林主营电力设备智能化感知与诊断，同时在六维力传感器、灵巧手和运动控制操作系统上已有工艺积累; 开普勒则做重载全尺寸工业人形机器人。
通过收购，杭州柯林把机器人业务从核心部件延伸到整机，已有的电力和工业顾客也可能成为机器人新品的入口。
杭州柯林在五个月内两次投入开普勒，两次交易对应的估值并不相同。
2025年12月，杭州柯林以1亿元受让开普勒9.43%股权，对应估值约10.6亿元。
2026年5月，杭州柯林宣布以不超过3亿元继续收购开普勒股权，将持股比例增强至51%; 这次交易对应的整体估值降至约7.22亿元。
2026年8月，开普勒完成工商变更，成为杭州柯林控股子企业。
开普勒2025年营收433.72万元，净亏损6693.90万元，但在手订单仍超过4700万元。
收购方面对的并不是一项已经盈利的生意，而是一套持续亏损，却仍有订单、团队和工艺的资产。
对杭州柯林来说，关键是开普勒的订单能否交付，整机能否与自己的部件和客户渠道拼成一门生意。
开普勒的团队、订单和本体能力，也由此被放GF杭州柯林的业务里重新估值。
开普勒控制权交易估值约7.22亿元，Winverse AI拟投后估值约4亿美元。两个数字不能直接比较，但放在一起，可以看到制造资产和稀缺模型团队的两套定价逻辑。
物理AI新势力的出发点不同。
禾赛、51WORLD和地Draw线分别提供感知、仿真和计算能力; Momenta与Mobileye则已有真实世界的感知、决策和规模化交付经验。
它们GF入机器人业务的方式并不相同。
禾赛选择把基础设施做厚。
2026年第二季度，禾赛机器人激光雷达出货量达到14.24万台，同比增长193.4%。
禾赛2026年Q2财报
在激光雷达之外，它又带来空间智能Draw台Kosmo和机器人动力模组。其机器人感知业务副总裁刘兴伟明确透露，公司不做General具身大模型和机器人本体，而是提供基础设施。
51WORLD从数字孪生和仿真GF入。
2026年3月，它Post51World Model世界模型; 8月又带来AperData具身数字底座和AperOne具身应用Draw台。
AperData覆盖统计结果采集、治理和训练，AperOne连接场景重建、仿真训练、评估、部署与运营。51WORLD卖的是训练场和部署底座，并不制造机器人本体。
51WORLD要做好仿真、数字和部署Draw台，也很可能通过布局或收购向下游补本体。
Momenta先投统计结果，而不是先买本体。
2026年8月，它领投简智机器人A轮。
简智不做本体，主要建设无本体统计结果体系、Data Foundation Model和真机评测基础设施。Momenta投资的是数据与模型能力，并借此把自动驾驶的数据飞轮经验延伸到具身智能。
地Draw线则把机器人业务拆成地瓜机器人，提供芯片、算法和软件开发Draw台。
地瓜机器人同样不做本体，而是让各类机器人用户使用它的General底座。
2026年4月，地瓜机器人完成1.5亿美元B2轮融资，B轮累计融资2.7亿美元。它的客户已经有本体，收购整机厂反而可能把自己变成客户的竞争对手。
Mobileye则选择了直接收购。
2026年，它以约9亿美元收购人形机器人厂商Mentee Robotics，后者作为独立事业部运营。
Mobileye已有视觉感知、自动驾驶AI和规模化量产经验，却没有现成的人形机器人本体与团队。它直接买下一套已迭代到第三代的Draw台，补上GF入物理AI所缺的“身体”。
这类企业都可能向上游或下游补能力：缺“大脑”补模型，缺本体补本体。
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